金融工具学习--可交换债券和可转债的区别

国道资产   2019-01-04 本文章38阅读

可交换债券(Exchangeable Bonds 简称EB),全称“可交换他公司股票的债券”。指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券。该债券的持有人在将来的某个时期内,能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权,是一种内嵌期权的金融衍生品。

可转债Convertible Bonds),是可转换公司债券的简称。指公司发行的含有转换特征的债券。发行人承诺根据转换价格在一定时间内可将债券转换为公司普通股。在上市公司在发行公司债券的基础上,附加了一份期权,相当于股票增发,具有债权与股权的双重特性。其优点为普通股所不具备的固定收益和一般债券不具备的升值潜力。

 

可交换债券相比于可转债,有其相同之处,其要素与可转换债券类似,也包括票面利率、期限、换股价格和换股比率、换股期等;对投资者来说,与持有标的上市公司的可转换债券相同,投资价值与上市公司业绩相关,且在约定期限内可以以约定的价格交换为标的股票。而其不同之处主要归纳如下:

 

发债和偿债的主体不同

可交换债券通常是上市公司的股东,可转债券是上市公司本身;

依据法规不同

可交换债券是《公司债券发行试点办法》,可转债券是《上市公司证券发行管理办法》,前者侧重债券融资,后者侧重股权融资;

发行目的不同

可交换债券发行目的包括投资退出、市值管理、资产流动管理等,不一定用于投资项目。可转债券一般是用于投资项目;

所转换股份来源不同

可交换债券是发行人持有的其他公司的股份,可转债券是发行人未来发行的股份;

股权稀释效应不同

可交换债券换股不会导致总股本的变化,可转债会使发行人的总股本扩大、摊薄每股收益。

转换为股票的期限不同

上市公司大股东发行可交换债券要以所持有的用于交换的上市的股票做质押品,除此之外,发行人还可另行为可交换债券提供担保;发行可转债,要由第三方提供担保,但最近一期末经审计的净资产不低于人民币十五亿元的公司除外

转股价的向下修正方式不同

可交换债券没有可以向下修正转换价格的规定;可转债可以在满足一定条件时,向下修正转股价。


                                                                                                                来源:网络整理


关注